Las razones de Escotet para decir no a la fusión de Abanca con el Sabadell

Banco Sabadell es el motor de estas conversaciones, alentado por la búsqueda de una posición más sólida que le permita repeler el largo asedio de BBVA. Las conversaciones habrían comenzado hace semanas, según fuentes del mercado citadas a ayer por Expansión, y aspiran a blindar la independencia de Sabadell ante una OPA hostil de adquisición.

Banco Sabadell cuenta con unos 240.000  millones de euros en activos a cierre de 2024, mantiene 1.350 oficinas en territorio español  -con unas 60 en Galicia pues en 2013 absorbió al Banco Gallego- y emplea a unos 19.000 trabajadores. Su ratio de capital CET1 fully loaded se situó en un 13,31 % en el primer trimestre de 2025. Ocupa la cuarta posición en el ranking de entidades españolas por volumen de activos. 

Abanca, dominadora del mercado en Galicia dado que es fruto de la fusión de las antiguas caixas, presenta unas magnitudes que la sitúan en el séptimo puesto del ranking español. A 31 de diciembre de 2024 acumulaba unos 84.000 millones de euros en activos, procedentes de 882 oficinas en las que trabajaban 7.589 empleados. Su solvencia es de las mejores del mercado español, el CET1 fully loaded alcanzaba un 13,00 %.

La andaluza Unicaja, con sede en Málaga, ocupa el sexto lugar en el escalafón de la banca española. Al cierre de 2024 registraba unos 98.000 millones de euros en activos, contaba con 952 oficinas distribuidas por el territorio y empleaba a unas 7.500 personas. Su ratio CET1 fully loaded se situó en un 15,1 %, un colchón superior a la media del sector.

El escenario legal y de mercado

En el ranking por activos, solo CaixaBank (590.000 M €), Santander (507.000 M €) y BBVA (418.000 M €) superan a un hipotético conglomerado que podría colocar a la nueva entidad en la cuarta posición nacional.

La entidad resultante de sumar los activos de Sabadell, Abanca y Unicaja superaría los 420.000 millones de euros en balance, gestionaría más de 3.100 oficinas y emplearía alrededor de 34.000 trabajadores.

La ley española impide ejecutar una OPA sobre entidades que no cotizan en bolsa. El Sabadell y Unicaja sí cotizan pero Abanca no. Es decir, el Sabadell no está en condiciones de forzar a gallegos mediante una OPA. La única opción es una fusión por las buenas. Tal posibilidad parece, a priori, difícil, por cuestiones económicas pero también políticas. 

El mismo lunes que saltaba la filtración Abanca y Unicaja desmentían cualquier interés en una operación corporativa conjunta con Sabadell.   El banco gallego asegura que «no tiene interés en operaciones corporativas» y centra sus esfuerzos en su plan estratégico 2025-2027.

Unicaja, por su parte, recalca que su foco está en la transformación digital y el crecimiento sostenible, sin distracciones. Es decir, los dos han dado la respuesta de libro de cualquier banquero en esta tesitura.

Estas negativas restan credibilidad al rumor. Los analistas señalan que Sabadell podría estar presionando para ganar tiempo frente a BBVA. «Es una estrategia clásica: crear incertidumbre para que el oferente revise sus términos o retire la oferta», apunta un experto sectorial.

Escotet y el PP perderían mucho poder 

¿Cuáles son los planes estratégicos de Juan Carlos Escotet, del dueño de Abanca? Al hispano-venezolano a priori le interesa más ser "cabeza de ratón que cola de león". 

El banquero prefiere preservar el control de una entidad regional, pero con una presencia cada vez mayor en el mercado español gracias a la compra de entidades más pequeñas en la última década, antes que integrarse en un gigante bancario español, donde su peso se diluiría. 

Hay que tener en cuenta que a Escotet -dueño del 84,75% de Abanca y del grupo panameño Banesco- le ha ido muy bien en España en solitario. En pocos años se ha convertido en la tercera fortuna del Estado según Forbes, gracias a que, entre otros factores, Abanca mantiene en muchas partes de Galicia un mercado casi cautivo. 

Una posición que le confiere un enorme poder político y económico en la autonomía. Es decir, mucha estabilidad frente a la incertidumbre que le supondría ser un actor secundario en una entidad estatal, sometida a los vaivenes de la más cambiante política española.

Además, la nueva entidad debería cotizar en bolsa y Escotet se ha mostrado recelosa hasta ahora a lanzar parte de sus títulos en el parqué. El venezolano es un banquero de raza y es difícil que renuncie a su feudo a cambio de ser vasallo de un reino mayor. 

Hoy mismo, Escotet se ha reafirmado en su no, argumentando que desea que Abanca mantenga su "gobernanza y modelo de negocio". El banquero se ha mostrado confiado en seguir escalando posiciones en el ranking de bancos estatales, donde es séptimo, hasta el quinto puesto en cuestión de cinco años, lo que apunta a que sigue interesado en ir comprando entidades más pequeñas, no en fusionarse con otras mayores. 

En clave política,  ver Abanca diluirse no sería plato de buen gusto para la élite política y económica de Galicia. Los empresarios y los polítiocs gallegos no ven con buenos ojos que el timón del banco heredero de las cajas de ahorros del país pase a un consejo de dirección donde apenas tendrían influencia. Especialmente si el poder bascula hacia una autonomía, Cataluña, donde el PP es históricamente débil. 

Dado el poder del PP gallego dentro del PP estatal, es muy dudoso que el principal partido de España apueste por esta fusión. Eso sí, por ahora ni Alberto Nuñez Feijóo ni Alfonso Rueda se han pronunciado. 

Con estas cartas sobre la mesa, no es de extrañar que la filtración de una posible fusión llegase acompañada de una indicación de que el Gobierno Central, el manos del PSOE, estaría a favor del nacimiento de Sabadell+Unicaja+Abanca.

El poder comunitario también estaría a favor de la fusión. El Banco Central Europeo vería con buenos ojos una operación que fortalezca la solvencia del sector, uniendo a dos entidades con buenos ratings de solvencia (Abanca y Unicaja) con otra mayor con unos ratings menos lustrosos. La operación requeriría el placet del BCE, pero en principio por ese flanco no debería haber problema. La mayor dificultad es Escotet, que no quiere ser el caballo blanco que salve al Sabadelle de las garras del BBVA.