Inditex ya no es un seguro en bolsa y confía en la diversificación como antídoto a la era Trump

Durante décadas, Inditex fue sinónimo de seguridad en la bolsa española. Sus acciones resistieron crisis y pandemias, respaldadas por un modelo de negocio que revolucionó la moda global. Hoy, sin embargo, el titán afronta su mayor desafío: pese a registrar 1.305 millones de beneficio neto en el primer trimestre de 2025 —un 0.8% más que en 2024— sus acciones acumulan una caída del 16,61 % en lo que va de año y de un 9,6% en los últimos meses. 

El cambio de tendencia es aún más llamativo al compararlo con el IBEX 35, que ha subido un 18% en lo que llevamos de 2025 y un espectacular 24% en los últimos doce meses. Mientras el índice se disparaba, Inditex se convertía, otrora su estandarse, se convertía en un lastre.

Esta divergencia no es casual. Los inversores esperaban más crecimiento: las ventas de 8.270 millones entre febrero y abril de 2025, aunque récord, quedaron por debajo de los 8.390 millones proyectados por los analistas. El avance del 6% en ventas online y físicas entre mayo y junio —frente al 12% del año anterior— confirmó la temida desaceleración.

El fantasma asiático y la sombra verde

No hay una explicación sencilla a algo tan complejo como un cambio de tendencia en la cotización del emporio que fundó Amancio Ortega. Con todo, dos fuerzas externas explican parte del declive. Por un lado, la competencia china (Shein, Temu) ha erosionado cuota de mercado con sus precios irrisorios y entrega ultrarrápida. Aunque Inditex produce el 57% de sus prendas cerca de sus mercados clave —España, Portugal, Marruecos—, la presión de estas plataformas ha forzado revisiones a la baja en previsiones de facturación. Inditex sigue vendiendo más y más cada año, pero en este siglo la curva de crecimiento nunca ha estado tan cerca de la horizontal.

Por otro, la conciencia ambiental golpea al modelo fast fashion. La ONU alerta que cada segundo se desecha un camión de basura de ropa, recordando que la industria textil genera el 8% de las emisiones globales y consume 215 billones de litros de agua anuales .Marcas alternativas como Ecoalf capitalizan este movimiento, promoviendo moda circular con materiales reciclados. Inditex, pese a iniciativas como sus tiendas "for&from" para inclusión laboral, aún arrastra el estigma de ser el gigante por antonomasia de la "moda rápida".

Robots, viajes y dividendos: la contraofensiva

La dirección de Marta Ortega no permanece pasiva. En la Junta de Accionistas del 15 de julio, la compañía desveló su apuesta por la automatización con IA para optimizar inventarios y reducir tiempos de entrega, algo que les puede ayudar a combatir la invasión china.

El nuevo centro logístico de Zaragoza II, operativo este verano, es clave en este plan, con 900 millones invertidos en 2024-2025 para reforzar la red global.  Innovaciones como el "Travel Mode" en Zara.com -que permite enviar compras a hoteles— buscan mejorar experiencia de cliente en mercados como Reino Unido o Japón.

En la Junta de Accionistas de ayer, el consejero delegado de Inditex, Óscar García Maceiras, apuesta por un "crecimiento selectivo" de la firma en Estados Unidos, al tiempo que defiende la "diversificación" de formatos comerciales y formatos en los cerca de 100 países con formato físico y los más de 200 online en los que operan.  

Es decir, para protegerse de la incertidumbre creada por la era Trump, Zara y sus marcas hermanas apuestan por diversificar mercados y productos. "Esa diversificación es uno de los elementos fundamentales, una de las palancas que nos permite considerar que estamos bien preparados ante cualquier escenario que genere una incertidumbre adicional de cara a la ejecución de nuestro negocio", dijo ayer Maceiras.

La principal competidora también sufre

El cambio de tendencia que padecen las acciones de Inditex también se está observando en otras grandes compañías de su sector. Esto apunta a que el problema no es exclusivo de la compañía de  A Coruña.

H&M, su gran competidora europea, también afronta dificultades. No cotiza en bolsa, pero sus ingresos del primer trimestre de 2025 fueron más débiles de lo esperado, aunque Inditex mantiene ventaja en margen bruto (60.6% frente al 52.1% de H&M en 2024).

Otra de las grandes del sector VF Corp (Vans, North Face, Timberland, Dickies ...)  también presenta márgenes reducidos y pérdidas, pese a esfuerzos de reestructuración. Los ingresos han disminuido alrededor de 4 % interanual. En los últimos 12 meses, la acción acumula una caída de aproximadamente –3 %.  Al ser americana, sus resultados han estado lastrado por la incertidumbre que ha creado Donald Trump y sus vaivenes arancelarios.

¿Un reinado en decadencia?

Aunque la bolsa es un buen indicador, está claro que los desafíos de Inditex trascienden lo bursátil. Los inversores no volverán a considerarla un valor seguro hasta que se disipen las incertidumbres.

Debe reconquistar a dos tipos de cliente: el que busca precios bajos (seducido por Asia) y el que exige sostenibilidad (crítico con el fast fashion). Su respuesta combina eficiencia tecnológica (robots, IA) y gestos éticos, como la esperada apuesta por las fibras téxtiles. 

Aún así, el contexto juega en contra. La incertidumbre por aranceles de EE.UU. —su segundo mercado— persiste, La pregunta ahora es si la mejora de los procesos mediante inteligencia artifical lograr que el gigante vuelva a ser el cohote bursátil que otroa . Miles de gallegos confían así sea, dado que  los pequeños inversores en Inditex abundan los del país.

La presidenta de Inditex, Marta Ortega, ha reivindicado el legado de medio siglo que cumple Inditex, "50 años de personas", en pro de un crecimiento futuro centrado también en "valores", lo cual ocurre en "tiempos complejos", "llenos de desafíos".